AI是本轮电子行业上行周期的主驱动力，交易摩擦下自帮可控紧张性凸显。截至2025年4月30日，遵照申万行业分类（2021）准绳，478家电子行业上市公司均已披露2024年年报，除中芯国际和华虹公司表476家上市公司均已披露2025年一季报。整个来看，2024年电子行业完成生意收入34801.2亿元，同比伸长17.4%，完成归母净利润1379.1亿元，同比伸长35.8%。1Q25电子行业完成营收8411.6亿元，同比伸长17.6%、环比降落13.0%，完成归母净利润353.56亿元，同比伸长28.2%、环比伸长22.0%，一季度同环比均完成速捷伸长。

　　半导体：Q1各板块延续伸长态势，修设和数字芯片功绩亮眼。2024年半导体板块完成生意收入6022.3亿元，同比伸长21.1%；完成归母净利润353.4亿元，同比伸长12.8%。伴跟着资产链终端需求苏醒，以及AI带来的增量需求，半导体板块功绩分明改革。1Q25半导体板块完成生意收入1281.3亿元，同比伸长14.5%，环比降落14.5%；完成归母净利润79.0亿元，同比伸长29.1%，环比伸长51.9%。虽然一季度是电子行业守旧淡季，但整个净利润同环比仍完成强劲伸长。个股方面，云侧和端侧AI芯片一季度功绩展现优秀，AI需求逐渐兑现功绩。云侧，寒武纪1Q25完成营收11.1亿元，YoY+4230%，归母净利润3.6亿元，YoY+257%；海光消息1Q25完成营收24.0亿元，YoY+51%，归母净利润5.1亿元，YoY+75%。端侧，瑞芯微/恒玄科技/笑鑫科技1Q25营收辞别同比伸长63%/52%/44%。半导体打算方面，1Q25模仿芯片龙头企业根本面好转，首要受益于终端库存去化和需求的苏醒。半导体修设和资料厂商受益于晶圆厂加快验证导入，国产化经过提速，北方华创/中微公司/安集科技/鼎龙股份1Q25营收辞别同比伸长38%/35%/44%/16%。

　　消费电子：AI资产链逐渐兑现功绩，国补策略刺激消费需求。2024年消费电子板块完成生意收入16459.1亿元，同比伸长21%；完成归母净利润641.6亿元，同比伸长13%。1Q25单季度消费电子行业景气延续苏醒趋向，同比有所擢升，受季候要素影响，环比降落。1Q25完成生意收入4008.5亿元，同比伸长22%，环比降落17%；完成归母净利润142.9亿元，同比伸长7%，环比降落12%。个股方面，受益于北美CSP血本开支填充，海表AI算力资产链闭系上市公司2024终年及1Q25功绩均展现亮眼。工业富联2024年营收达6091.4亿元，同比伸长28%，完成归母净利润232.2亿元，同比伸长10%，公司云估计企图板块完成双维度冲破，终年营收达3193.77亿元，同比伸长64.37%，占公司整个营收首度抢先五成，此中AI效劳器产物线全体掩盖模子磨练与推理两大症结场景，营收同比增幅超150%，占云估计企图交易营收比例冲破四成，成为公司交易幅员中的主旨伸长极。沪电股份2024年完成生意收入133.4亿元，同比伸长49%；归母净利润25.9亿元，同比伸长71%。2024年公司企业通信墟市板生意收入中，AI效劳器和HPC闭系PCB产物约占29.48%，高速汇集的换取机及其配套途由闭系PCB产物约占38.56%。

　　光学光电子：一季度面板代价擢升，红利才智改革明显。2024年光学光电子板块完成生意收入7188.1亿元，同比伸长6%；完成归母净利润72.6亿元，同比伸长153%，上年同期板块整个耗损。1Q25完成生意收入1741.1亿元，同比伸长4%；完成归母净利润34.5亿元，同比伸长249%。面板方面，受益于面板代价上涨，板块红利才智大幅修复。面板板块4Q24和1Q25辞别完成生意收入1490.5/1381.2亿元，同比辞别伸长6.3%/4.2%；归母净利润30.6/22.0亿元，同比伸长132.0%/6158.1%；1Q25面板板块出售毛利率为13.9%，同环比+1.8/+2.9pct；出售净利率为1.6%，同环比+1.6/-0.5pct。LED方面，LED板块4Q24和1Q25辞别完成生意收入260.5/224.6亿元，同比辞别伸长8.6%/6.5%；归母净利润-13.7/7.0亿元，同比转折-274.8/+15.8%；1Q25LED板块出售毛利率为20.9%，同环比-0.9/+1.6pct；出售净利率为3.1%，同环比+0.3/+8.4pct。

　　元件：AI强劲开释动能，PCB一季度功绩高增。2024年元件板块完成生意收入2848.1亿元，同比伸长18%；完成归母净利润224.5亿元，同比伸长22%，2024年元件板块库存去化，下游景心胸回暖，营收完成逐季度伸长。1Q25元件板块完成生意收入747.7亿元，同比伸长24%；完成归母净利润69.6亿元，同比伸长46%，一季度元件板块延续24年苏醒趋向，功绩端改革分明。被动元件方面，1Q25辞别完成生意收入/归母净利润119.8/15.5亿元，辞别同比+19%/+21%。出售毛利率26.3%，同环比-0.7/+0.9pct；出售净利率12.9%，同环比+0.3/+2.8pct。印刷电途板方面，1Q25辞别完成生意收入/归母净利润627.9/54.1亿元，辞别同比+25%/+55%。出售毛利率21.0%，同环比+1.2/+1.7pct；出售净利率8.6%，同环比+1.7/+3.0pct。

　　电子化学品：国产代替经过加快，龙头企业功绩放量。2024年电子化学品板块完成生意收入591.2亿元，同比擢升9%；完成归母净利润45.9亿元，同比擢升1%，分季度来看，营收端各季度均完成伸长，利润端4Q24板块有所承压。1Q25电子化学品板块完成生意收入145.6亿元，同比伸长9%；完成归母净利润15.3亿元，同比伸长22%。个股方面，安集科技1Q25营收5.5亿元，同比+44%、环比+4%，归母净利润1.7亿元，同比+61%、环比+20%；鼎龙股份1Q25营收8.2亿元，同比+16%、环比-10%，归母净利润1.4亿元，同比+73%、环比-2%；莱特光电1Q25营收1.4亿元，同比+27%、环比+25%，归母净利润0.6亿元，同比+40%、环比+62%。

　　投资创议：2025年DeepSeek掀起开源模子海潮，国产大模子比赛力擢升；同时特朗普闭税策略加强了表部不确定性，电子资产的自帮可控闭怀度再次擢升。预测另日，咱们以为AI和自帮可控两条主线或仍将带来稠密投资机缘。