产出方面，表面工增受实践工增影响放慢，价钱跌幅减缓略有正向影响。财务刺激下的内需和强出口下的表需均带头产出，库存周期持续主动加历程，该状况或将延续至3月。

　　前两个月合计投资加快，基修和缔造业投资带头加强，地产受到高基数影响跌幅增添。基修投资增速加快、增量吻合季候性。当局净融资延续旧年底状况持续加快，对基修投资资金端仍有支柱，且3月支柱只增不减。缔造业投资受经济转型、家产调解和升级影响，全部坚持不乱，但短期“挤出效应”或有影响。地产受春节影响彰着，出卖改良放慢对中上游资金和投资支柱短暂低重，将来仍需闭心3月和4月时代窗口的地产上游开工、施工更改。普降存量房贷利率减缓住民部分去杠杆速率，可是否旋转趋向至加杠杆尚有不确定性。

　　消费稳中有升吻合预期，春节、消费补贴带头延续。且估计消费补贴力度只增不降（比如消费品以旧换新范畴翻倍），消费将持续受到财务支柱，且后期可闭心办事消费支柱状况。但内生角度看，收入是否伸长仍是断定永恒消费趋向的枢纽，需闭心三方面：住民财政本钱低重（降杠杆、降利率更加房贷）的收入被动改良，家产性收入（股市、地产等）的主动改良，工资性收入的主动改良，目前仅第一点正实行，消费伸长的内生逻辑仍需加紧。

　　归纳来看，岁首经济坚持安定，个别分项改良加快。消费仍是本年维持经济的核心。投资中基修是不乱成分，闭键危险仍正在于地产投资，一季度末至二季度是苛重巡视窗口。表需危险稳固，背后仍为环球经济周期承压和中美商业相闭不确定性逻辑，也是本年经济面对的闭键挑衅，更加二季度须要闭心。3月两会确定本年经济增速5%，但暗指下调表面增速预期。以目前计谋状况连系旧年基数来看，实践增速先上升后低重走势。

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